中国已经基本建立了完善的法律体系,建立健全了涉及吸收外资的法律法规,为依法行政、守法经营提供了法律保障; 中国开放区域的纵深发展,为外资企业拓展市场提供了可能 随着国家西部大开发、促进中部崛起和振兴东北老工业基地等相关政策的相继出台和实施,中国的开放正向纵深发展,从而为外资进入中西部地区和东北地区乃至全国的纵深地区创造了良好的条件,也为外资企业开拓中国整体大市场提供了可能。 构建和谐社会的推进为外资企业可持续发展提供了广阔的前景 随着和谐社会的推进,在优化结构和提高效益、降低能耗、保护环境的基础上,中国将实现人均国内生产总值2020年比2000年翻两番。人均收入水平的不断提高,居民消费率额稳固上升,将催生出一个巨大的消费市场。这为外资企业在中国可持续发展展现了广阔的前景。
三、企业融资与国际资本市场 (一)国际资本市场的融资功能 1.国际资本市场的开放 要了解国际资本市场的融资功能,首先是了解国际上资本市场的开放程度。在国际上,有的国家的资本市场开放是以相关的立法为标志,而有的国家,如美国、英国,资本市场的开放时点是根据其资本市场发展过程中管制措施的变化而确定的。下表给出了各国资本市场开放时点的确定及其原因。 表 各国资本市场的开放时点及其原因 国别 开放时点 原因或标志 美国 1984年 取消预扣税,使其资本市场国际化的障碍基本消除 英国 1979年秋 解除了外汇管制,国外资金可以不受限制地自由进出英国,国内投资者对外投资活动开始活跃 日本 1980年 12月 颁布了《外汇管理法》,把“禁止国际资本交易”的原则改为“原则自由”,规定只要股票投资不形成对日直接投资,就可以自由进行 韩国 1992年 证券市场正式向外国投资者开放了直接投资 泰国 1988年 泰国政府建立了专门为外国投资者买卖泰国证券的“外国板块(Foreign Board)”,允许几个外国基金投资本国证券 阿根廷 1989年 11月 颁布了《新外国投资制度》,取消了关于外国投资形式和性质的所有法律限制,引入了自由的外汇管理制度,阿根廷的证券市场随之开始对外开放 各国资本市场开放的模式和历程不尽相同。美国和英国的资本市场在形成之初即是开放的,但其并非是从始至终都彻底开放的,在其市场发展过程中的某些方面同样存在一个由加强管制到放松管制的过程,因此,他们所走过的实际是一个渐进式的开放历程;日本、韩国的开放模式虽然不同,但基本上都是从严格管制到逐步放开的渐进式过程,而且其开放的历程都比较漫长,至少在10年以上的时间;阿根廷资本市场的开放比较迅速,仅仅用了两年左右的时间。 2.国际资本市场融资的要求 一般来讲,民营企业普遍发展时间短,规模小,往往很难满足国内资本市场的要求。相对而言,在境外上市的条件要比国内低,尤其是二板市场,而且上市标准比较灵活,其具体要求如下:
表 海外主要市场上市要求一览表 纳斯达克小型市场 纳斯达克全国市场 美国OTCBB市场 新加坡创业板 香港创业板 香港主板市场 盈利要求 没有要求(对正在发展中的公司) 没有要求(对正在发展中的公司) 没有要求 无盈利要求 没有要求 最近财政年度取得2000万港元的盈利,并在前2个年度取得3000万港元盈利 资产要求 净收入400万美元(发起上市)或净收入200万美元(持续上市) 净资产不少于3000万美元。(不少于2年的营业记录)或不少于1500万美元。(最近3年中至少有一年税前营业收入不少于100万美元) 没有要求 3年以上 经营记录 要求有主营业务 最少要有两年的活跃业务期,市值或总资产超过5亿港元的公司,则最短活跃业务记录期可缩短为一年 |