2．我国首只产业投资基金分析——渤海基金
(1)基金概况
2005年11月，经国务院同意，国家发改委批准天津滨海新区筹建和试点运作我国首个中资产业投资资金——渤海产业投资资金(以下简称渤海基金)，其总规模200亿元人民币，存续期为15年。
2007年初，完成首期募资60.8亿元人民币的渤海基金开始试点运作。渤海产业投资基金是在借鉴国外私募股权基金运作模式和国内类似性质投资基金发展经验的基础上，根据我国的基本国情和滨海新区开发开放的实际需要产生的，一定程度上具有私募股权基金的特征。
(2)设立方式
由于我国市场经济秩序尚不完善，渤海基金在试点初期并未采用国外私募股权基金较常见的公司制或有限合伙形式，而采用的是契约型基金形式。契约型基金采用委托管理模式。委托管理一般由基金持有人与受委托基金管理公司签订一个内容广泛的基金管理委托协议书。
(3)资金募集
渤海基金的首期资金的募集以私募方式为主，募集对象主要为具有丰富投资管理和资本运作经验的国有控股工业企业和金融机构；当渤海基金运作一定时期和实现良好业绩之后，其后续资金募集可以探索个人投资者参与的认购的公募方式，以适应我国投融资体制改革的需要，引导民间资金投向滨海新区，投向环渤海地区经济发展所急需的基础建设和高新技术产业发展等领域。
(4)交易途经
渤海基金在试点初期没有采取开放式基金，因为产业投资多为长期投资，资金沉淀的时间较长，如果遭遇集中赎回的情况，将由于流动资金不足而丧失投资机会，甚至由于资产无法及时变现而令基金公司倒闭。因此，渤海基金在试点初期采用封闭式基金，以充分发挥其稳定筹资和长期筹资的功能。
(5)投资方向
渤海基金的试点运作始于滨海新区的开发开放，其主要投资方向努力体现“两个面向”、“三个促进”的目的，即面向主导和优势产业，如电子信息、石油化工、汽车和装备制造业；面向高新技术产业，如生物医药、新能源和新材料。加强交通和基础设施建设，促进滨海新区开发开放；支持具有自主创新能力的现金制造业，促进产业结构调整；探索社会资本进入产业投资领域的有效方式，促进投融资体制改革。
(6)利益协调措施
表      渤海基金“利益协调”涉及的内容
涉及内容 具体措施
利益冲突的来源 基金持有人通过“认购产业基金份额和委托基金管理公司”来间接投资于相关企业的股权，将面临两个层面的利益冲突：
(1)产业基金与基金管理公司之间可能存在利益冲突。这是由于产业基金及其投资者追求基金价值最大化，而基金管理公司则追求企业利润(主要来源于基金管理费用)的最大化；
(2)基金管理公司与被投资企业之间可能存在利益冲突。这是由于作为外部投资者，基金管理公司在为被投资企业提供股权性融资时将不可避免面对两个问题——逆向选择和道德风险问题。
基金与基金管理人冲突的解决 为了协调渤海基金和渤海基金管理公司的利益冲突，渤海基金设立两种机制：
(1)对良好业绩必要奖励的激励机制，例如允许渤海基金管理公司参与分享投资利润；