三、私募股权基金操作实务
按照国外的经验，“有限合伙制”是欧美私募股权基金通常采用的操作模式。基金管理公司作为基金的发起者，同时也是一般合伙人。以有限合作制为例，私募股权基金完整的业务流程如下：
表     私募股权基金业务流程
序列 业务流程 具体内容
1 业务沟通与交流 私募股权基金管理机构的客户部与客户进行充分接洽，由私募股权基金发起人来了解客户的性质、客户委托资产的规模、委托期限、收益预期、风险承受能力及其他特殊情况和要求；
  客户通过接触来了解基金管理机构的自信、业绩历史和基金经理的技能
2 签订基金契约 双方在投资策略取得共识的基础上签订基金契约，确定各自的权力和义务。
  客户在规定的时间内划拨资金，私募股权基金管理机构以基金的名义在银行开设独立的资金账号，并按约定日期把委托资产转入专门账户
  协议详细约定的主要内容有：
①一般合伙人的责任(通常包括确认一般合伙人为受托人，列明一般合伙人的外部行为限制，以及关键人员对于基金运作全过程的监督)；
②投资范围，单笔投资的规模限制，特殊行业及地区的投资限制；
③基金存续期限以及基金投资清算的最终日期；
④如果一般合伙人违反承诺并且经一定比例有限合伙人同意，有限合伙人有权更换一般合伙人或停止基金的投资活动。
3 资金投资和集中管理 基金管理人按基金章程约定的投资策略对资金进行投资和集中管理，客户如有建议，可及时向管理人反馈；
  同时，基金管理人必须定期向投资者提供基金活动的重要信息，如递交投资备忘录及审计报告等。
4 清算、结算 协议期满或一个投资周期结束后，对专门账户上的资产进行清算，以此评价基金管理人的经营业绩，并在此基础上收取管理费，结算盈余和亏损。

四、中国私募股权基金发展中的问题
与海外私募股权基金相对应，近年来中国式私募股权基金开始发展起来。在未来几十年内，虽然外资还会主导国内市场，但随着国内相关政策的逐步放开，土生土长的基金也将逐步找到自身的位置。然而，从目前我国私募股权基金的发展情况看，还存在以下几个方面的问题：
(一)法律问题
中国的私募股权基金一直游离于法律的监管之外，面临较大的法律风险。
1．资格主体的法律问题
严格意义上讲，目前的法律制度下“集合委托理财业务”属特许经营行业的业务范围，应当由金融机构依法律、规章的规定以及主管机关的审批，依其经营范围各自办理不同的理财业务。在此法律规则下，其他个人、机构若从事受托理财业务的则存在法律瑕疵。即私募股权基金主体本身并不是合法的金融机构，或不是完全合法的“受托集合理财机构”，其业务主体资格存在瑕疵。
2．投资协议的法律问题
私募股权基金与投资者之间签订的管理合同或其他类似投资协议，往往存在不受法律保护的约定。如不少私募股权基金为了吸引客户，对客户有私下承诺，如保证本金安全、保证收益率等。这一行为不排除被司法机关界定为无效，定性为变相的高息揽存、甚至涉嫌非法吸收公众存款罪等。
3．组织形式的法律问题
目前制约私募股权基金发展的，主要还是法律形式问题。我国《合伙企业法》进行了修订，并于2007年6月1日正式施行。由于该法增加了有限合伙的组织形式，这为私募股权基金提供了一个可行的操作方式。但是，仅有《合伙企业法》的初步规定还不够，私募股权基金的形式，在法律上还欠缺很多。