有些学者有时也将“创业投资基金(风险投资基金)”归为私募股权基金。但更多的学者倾向于将其分开。因为两者虽然一般都是对上市前企业的投资，但在投资阶段、投资规模、投资周期、退出机制等方面有所不同，下面以表格的形式对比分析二者在上述方面的不同特点：
表 私募股权基金(PE)与私募风险投资基金(VC)的区别
私募股权基金(PE) 私募风险投资基金(VC)
投资阶段 已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业，如蒙牛、国美、哈药集团等 处于种子期或初创期的创新型高科技企业，如电子信息、生物制药、新材料、新能源等方面的企业
投资规模 规模比较大，一般少则几千万美元，多则上亿美元，如华平对国美的投资高达1.5亿美元 规模较小，一般少则几百万美元，多则几千万美元，如Peninsula Capital对百度的第一轮投资只有150万美元
投资周期 投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资 投资期限相对较短，一般在3年以下，会迅速寻找机会退出
退出机制 退出渠道多样化，有IPO、售出(Trade Sale)、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购(MBO)等 退出渠道较单一，一般是在海外IPO，如百度2005年在美国纳斯达克市场上市
私募股权基金通常投资于包括成长期和扩张期的企业，也包括投资扩展期企业的直接投资和参与管理层收购在内的并购投资。投资过渡期企业的或上市前企业的过桥基金也是私募股权基金的范畴。
图 企业成长融资需求与私募股权基金类型
上图中，后两个阶段均属于私募股权基金的投资范畴。
2．私募股权基金的特点
表 私募股权基金的特点
主要特点 具体内容
具有一般投资基金的特点 在基本属性上，私募股权基金仍然是一种进行投资的基金，具有一般基金的特点和属性，本质是一种信托关系的体现。
发行方式的特点 是非公开发行的，不同于公募基金的公开销售，它的出售是私下的，只有少数投资者参加。在美国，法律规定私募股权基金不得利用任何传媒做广告宣传。这样私募股权基金的参加者主要是通过获得所谓“投资可靠消息”，或者直接认识基金管理者的形式加入。
发行对象的特点 不是面向所有投资者的，它的发行对象仅限于满足相关条件的投资者。这些条件通常比较高，把投资者限定在一定范围的人群中，人数是有限的。但这并不妨碍私募股权基金的资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。
信息披露的特点 信息披露比公募低的多，相关的信息披露较少，一般只需半年或一年私下对投资者公布投资组合和收益。
股权参与人的特点 基金发起人、管理人必须以自有资金投入到基金中，基金运作的成功与否，与其自身利益紧密相关。基金管理者一般要持有基金2%-5%的股份，一旦发生亏损，管理者拥有的股份将优先被用来支付参与者，故私募股权基金的发起人、管理人与基金是一个利益共同体。
投资回报的特点 对非上式公司的股权投资，因流动性较差被视为长期投资，所以投资者要求高于公开市场的回报。
3．私募股权基金的设立方式与运转
国际私募股权基金的组织形式主要有契约制、公司制和有限合伙制等几种形式。其中，“有限合伙形式基金”以其灵活的组织结构、有效的激励机制和有利的避税形式而受到投资者的青睐。
在有限合伙体制下设立的私募股权基金，由投资者(有限合伙人)和投资经理(一般合伙人)双方签订合同。合同会明确规定：资金供应方承诺分阶段投资，保留放弃投资的选择；对一般合伙人的奖励与他们所创造的价值挂钩；确保企业向私募股权基金公司变现所投资的股权，确保一般合伙人向有限合伙人返回所有资本金和收益。 |
